Когда плохих новостей будет слишком много, рынок пойдет наверх

В четверг котировки акций постепенно снижаются. На денежном рынке ситуация стабильна (ЦБ предоставляет достаточно ликвидности), но многие инвесторы предпочитают занять выжидательную позицию. На рынок продолжают поступать плохие новости из южной Европы. Чтобы котировки акций начали расти, поток таких сообщений должен прекратиться или их должно стать слишком много. Тогда рынок станет «бычьим».

В последнем случае навес из продаж будет полностью снят.

Американское рейтинговое агентство Egan-Jones прогнозирует, что высокий уровень госдолга и состояние финансовых секторов Испании и Италии заставит их обратиться за помощью в ближайшие полгода. Испания пока просит деньги лишь на рекапитализацию банковского сектора, но, по мнению агентства, проблемы намного шире. К этому агентству инвесторы традиционно прислушиваются. Оно не продает консультационные услуги руководству или членам совета директоров компаний, а получает прибыль исключительно от подписчиков. В июле 2011 г. Egan-Jones первым понизило высший рейтинг США. Сам по себе размер итальянского и испанского государственного долга не запредельный (соответственно 120% и 70% ВВП). В Японии государственный долг 200% от ВВП. Все дело в том, под каким соусом подать «долговую рыбу» инвесторам. Можно сослаться на то, что за последние тридцать лет количество чиновников в Испании выросло в пять раз. Ни одна экономика не выдержит такого навеса. Сейчас эту «рыбу» подают под острым соусом, поэтому сегодня утром доходность 10-летних государственных облигаций Испании достигла рекордно высокого уровня в 7,01% (затем несколько понизилась).

Нашим инвесторам я советую отдохнуть от рынка или, по крайней мере, снизить количество операций. Многие сырьевые активы (нефть, медь) весной вошли в падающие каналы, и сейчас наметился выход из них наверх (пытаемся пробить боком). Как только плохих новостей станет «слишком много», рынок станет «бычьим» и каналы будут пробиты наверх. Во втором полугодии рассчитываю на рост индекса ММВБ — минимальная цель 1620 пунктов.

Среди сырьевых активов для долгосрочных инвестиций интересен палладий. Открыть металлический счет в банке сейчас просто. Правда сегодня-завтра закончится консолидация котировок в «фигуре треугольник» и можно ожидать резких движений котировок. Может быть, они пойдут наверх, а может быть, и на поддержку $607 за унцию. Если движение пойдет вниз, это станет хорошей возможностью для покупки фьючерсных контрактов. Начиная с марта 2012 г., на графике образовался понижательный канал — сейчас котировки подошли к верхней его границе, и покупать страшно. Почему именно палладий? Потому что есть Китай, который производит автомобили, и есть автомобильный рынок Китая, очень далекий от насыщения. Автомобили производятся по экологическим нормам Euro4, значит нужны катализаторы и нужен палладий. Китай производит 18 млн автомобилей в год (в прошлом году продано на внутреннем рынке 14,5 млн), по оценкам экспертов, в 2020 г. он будет производить от 30 до 40 млн автомобилей в год. Вдумайтесь в эти цифры! Основные производители палладия в России и в Южной Африке или сократили производство, или готовятся к сокращению.

Что касается акций, то интересны для инвестиций до конца года акции металлургического сектора и акции ФСК ЕЭС. Металлургические акции пока не в фаворе у инвесторов — они боятся плохих новостей из Китая. Что касается плохой статистики из Китая, то она действительно плохая несколько месяцев подряд, но на днях в своем выступлении заместитель начальника финансово-экономического комитета при Всекитайском собрании народных представителей заявил, что в третьем и четвертом квартале статистика станет лучше, а китайские чиновники обладают даром предсказания в этой области. Годовой рост экономики Китая составит не менее 8%; это все же не 7,5%, которыми нас пугают.

Андрей Верников, заместитель гендиректора по инвестиционному анализу «Цэрих кэпитал менеджмент