Вслед за ЕБРР структурные бонды для пенсионных фондов хочет выпустить международная финансовая корпорация (IFC). Объем выпуска облигаций от IFC сопоставим с выпусками бондов ЕБРР. Управляющие могут купить такие бонды в пенсионный портфель и забыть о нем на пять лет.
Как стало известно РБК daily, IFC намерена эмитировать структурные облигации для российских пенсионных фондов. Организатор размещения Citi уже предлагает участникам пенсионного рынка приобрести пятилетний рублевый бонд с купоном, привязанным к инфляции, + 300 базисных пунктов, рассказали несколько участников рынка. Размер купона будет зависеть от индекса российской инфляции, расчетом которого будет заниматься Citi совместно с Российской экономической школой. Технический листинг бондов IFC, объем которых составит 15 млрд руб., произойдет на Московской бирже.
Ключевой вопрос заключается в том, как будет рассчитываться индекс инфляции, так как он не привязан к данным Росстата. По данным, приведенным в меморандуме к выпуску бондов, значения индекса порой находятся ниже значений государственной службы статистики. Руководитель отдела анализа рынка долговых бумаг «Тройки Диалог» Александр Кудрин говорит, что вопросы вызывает расчет инфляции, так как в России ее считает Росстат и любой другой частный орган вряд ли может иметь кредит доверия для расчета этого показателя. В Сити-банке отказались от комментариев, в IFC получить комментарий не удалось.
Управляющий директор Schildershoven Finance Павел Душин говорит, что новые бонды от IFC будут интересны для институционалов практически на 100%, так как очень много инвесторов выбирают инфляцию как бенчмарк и +300 б.п. — это отлично. «Они покупают бонды в пенсионный портфель и забывают о нем, что очень привлекательно. Но интересно, как организаторы будут хеджировать риск эмитента, и насколько их инфляция будет отличается от официальной», — говорит Павел Душин.
Гендиректор УК «Тринфико» Дмитрий Благов говорит, что также получал от Сити-банка предложение купить облигации IFC. «Мы пока не принимали решений, поскольку не видели официальных документов, а для оценки инструмента важны детали, в частности механизмы обеспечения точности следования инфляции и обеспечения обязательств по этой бумаге», — говорит г-н Благов. Однако, отмечает он, для вложения пенсионных денег бонды IFC слишком длинные, потому что дату 31 декабря, к которой НПФ обязаны обеспечить сохранность, никто не отменял. Дмитрий Благов также отмечает, что стоимость денег может вырасти: «Поэтому мы смотрим на облигации с короткой дюрацией, менее года. Более долгосрочные инструменты сейчас покупать опасно — они несут риск снижения цены».
До этого «Тройка Диалог», Citi и ЕБРР выпускали для ВЭБа структурные бонды, привязанные к индексу Венской фондовой биржи RDX и динамике цен на корзину золота, серебра и платины. Структурные продукты, привязанные к индексу Dow Jones-UBS Commodity, для НПФ «Благосостояние» выпускала «Тройка Диалог».